红日药业净利润下滑50%以上兴城集团首当其冲

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原标题:红日药业净利润下降50%以上兴城集团首当其冲的弱势表现

上市10年后，作为中国100强制药企业之一的红日制药的业务出现下滑。

根据年报，去年宏日制药实现营业收入42.24亿元，同比增长25.19%，净利润下降53.23%，至2.11亿元。

净利润减半的背后是宏日药业溢价收购的两家公司的经营业绩不符合标准，因此商誉减值约2.82亿元。

事实上，这并不是宏日制药第一次遭受商誉损失和利润损失。2017年，该公司还发生了1.24亿元的商誉减值，这也使当年净利润减少了30%。

与净利润连续大幅下降相对应，该公司频繁更换所有者。弘日药业由姚小青的家族于1994年创立。只是因为资金短缺，李占通的大通集团才控制了局面。

或许，在盈利能力下降的情况下，李占通放弃了实际控制人的职位，姚小青如愿以偿，也将控制权交给了成都市国资委下属的兴城集团，共投入18.6亿元。兴成集团如何拯救总部设在天津的宏日制药，引起了人们的广泛关注。

值得一提的是，近年来，包括姚晓庆在内的董大幅减持(不包括协议转让股份)，累计套现6亿多元。

在两年的并购中商誉损失超过4亿英镑

宏日制药日益丑陋的表现是由于高溢价并购被破坏，以及商誉减值吞噬利润。

4月2日，宏日药业披露的年报显示，去年公司实现营业收入42.24亿元，同比增长25.19%，净利润(归属于上市公司股东的净利润)为2.11亿元，同比下降53.23%。

弘日药业成立至今已有25年。它于2009年10月30日在创业板上市。到目前为止，公司的业务涵盖了现代中药、化学合成药物、生物技术药物、药用辅料和原料药、医疗器械、医疗卫生服务等多个领域。主要产品有血必净注射液、盐酸法舒地尔注射液、低分子肝素钙注射液、清肺散结丸、康爱平丸。

从上市到2016年，宏日制药实现了收入和净利润的快速增长。营业收入从2.25亿元增加到38.67亿元，7年增长16.19倍，其中2012年同比增长118.81%。同期净利润增长7.14倍，从8100万元增长到6.59亿元，2012年增长89.17%。

快速增长的势头将在2017年逆转。今年，营业收入下降12.75%，至33.74亿元，净利润为4.51亿元，同比下降31.56%，不含非盈利净利润为4.03亿元，同比下降34.96%。

自2017年以来，盈利能力的急剧下降与其资产减值密切相关。2017年，公司发生资产减值1.3亿元，其中坏账损失238万元，存货跌价损失7.74万元，可供出售金融资产损失339.5万元。最大的资产减值是商誉减值，金额为1.24亿元。去年，公司资产减值增加到3.37亿元，比上年增加2.07亿元。其中，商誉减值2.82亿元。到目前为止，两年内商誉减值已经达到4.06亿元。

商誉的频繁减值吞噬了净利润，源于之前的高溢价并购。2015年，宏日制药购买了超思电子100%的股份和展望制药100%的股份。超思电子的增值率为405.72%，交易价格为9.72亿元，增值率为733.83%，交易价格为6亿元。两者的总成交价为15.72亿元，产生商誉12.79亿元。

股东和董事们兑现了近25亿元

大规模的并购使宏日药业陷入困境，如何走出困境是成都SASAC的子公司兴成集团面临的难题。

经营业绩不佳，股东和董事现金提取高度集中。从解禁限售股开始，红日药业的董事和监事就频繁上演减持和套现的大戏。

截至2017年底，姚晓庆、孙长海、陈瑞强、吴广宁、刘强、曾国壮、苏炳军等7名董事、监事减持了股份。

据《长江商报》记者初步统计，上述董事、监事通过二级市场减持套现约6.05亿元。

在董事和监事大幅减持的时候，宏日制药似乎仍在争夺控制权。作为公司的董事长，姚小青也是公司的创始人。然而，由于发展过程中资金不足，李占通的子公司大通集团利用这一情况，李占通成为公司的实际控制人。直到去年6月，姚小青才如愿以偿地回到了实际控制人的位置。

公开信息显示，持有21.19%股份的最大股东大通集团自愿放弃控股股东身份，承认姚晓庆为控股股东和实际控制人。与此同时，姚小青和孙长海正在演出。加上陈瑶(姚小青之子)，他们持有宏日药业20.70%的股份。在这种情况下，姚小青“被动”上位。

然而，面对业务压力和高比例股权质押的清算，姚晓庆作为实际控制人的地位并没有持续多久。去年11月27日，成都兴成集团以13.2亿元现金购买了大通集团持有的3.45亿股股份，占总股本的11.45%。与此同时，姚小青的1.37亿股和孙长海的587万股分别以约5.2亿元现金和2248.8万元人民币被收购。上述三位股东转让股份的全部套现金额为18.62亿元，董事监事减少套现金额为24.67亿元。

收购后，兴城集团持有宏日药业4.88亿股，占总股本的16.20%，成为第一大股东。今年1月21日，姚小青将其6%的表决权委托给兴城集团，兴城集团成为控股股东，拥有22.20%的表决权。控制权转移后，宏日药业进行了一系列人事和业务调整，但姚小青仍是公司董事长。

公开信息显示，红日药业将形成“双总部”模式，在天津总部的基础上设立西南总部，加快其在西部地区的业务拓展。红日药业的业务收入构成显示，其业务收入主要来自华北和华东，两者合计超过50%，而西南地区仅占9%。未来，在双总部模式下，如何协调两个总部之间的分工，以及在西南地区将产生多少增量，一直受到质疑。

今年第一季度，宏日制药预计实现净利润1.67亿元至1.83亿元，同比增长0%-10%。去年第一季度，其净利润同比增长25.83%。兴城集团上任后的第一份财务报告似乎没有显著改善。