十年净利最低的老字号品牌全聚德面临的新问题

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原题:十年净利最低的老字号品牌全聚德面临的新问题

十年净利最低的老字号品牌全聚德面临的新问题

3月27日晚，全聚德发布了2018年度报告。报告显示，2018年，公司实现营业总收入17.77亿元，同比下降4.48%。归属于母亲的净利润为7304万元，同比下降46.29%。扣除非经常性损益后的净利润为5716万元，同比下降52.14%。

事实上，净利润的大幅下降也创造了自2007年上市以来的最大跌幅。针对这一业绩变化，全聚德表示，由于餐饮业竞争加剧，公司年接待数量逐年减少，导致公司2018年营业收入和利润水平同比下降。

为什么历史悠久的品牌全聚德会陷入这种境地？

10年来净利润最低

风能数据显示，全聚德2014年至2018年的营业收入分别为18.46亿元、18.53亿元、18.47亿元、18.61亿元和17.77亿元。在2018年之前，该公司的收入一直稳定在18.5亿元人民币左右，当时收入降至18亿元人民币以下。净利润分别为1.38亿英镑、1.43亿英镑、1.5亿英镑、1.51亿英镑和8200万英镑。2018年，这一比例大幅下降，降幅超过45.69%。

与净利润下降45.69%相对应，全聚德的净销售利率大幅下降。从2014年到2017年，全聚德的净销售利率分为7.50%、7.70%、8.12%和8.10%。到2018年，净销售利率降至4.62%，下降了42.96%。此外，全聚德的销售费用在过去五年呈现快速增长趋势，从2014年到2018年分别达到5.76亿、5.99亿、6.72亿、7.07亿和7.32亿，到2018年达到最高水平。受市场竞争等因素的影响，全聚德在促销方面做了一些工作，但效果并不明显。根据年度报告，2018年该公司接待的客人数量大幅下降，比2017年的774.7万人下降了4.18%。

据国家统计局统计，2018年全国餐饮收入为4.3万亿元，比2017年增长9.5%。此外，数据显示，2017年，中国销售了8921万只烤鸭，烤鸭店数量约为81200家。截至2018年，中国共售出1.21只烤鸭，有11.7万家烤鸭店，市场规模达190亿元人民币。

全聚德解释说，在餐饮业和烤鸭业整体改善、市场规模扩大的同时，该行业的竞争加剧，导致业绩下降。这真是一个绝妙的主意。

坐吃山空空或保守无为

事实上，全聚德的亏损不是一蹴而就的，而是与公司长期的保守作风有关。“投资者网络”指出，全聚德的业务在2011年完成最后一波快速增长后，近年来一直处于增长乏力的状态。2012年最高收入为19.44亿元，去年最低收入为17.77亿元。

数据显示，全聚德的流动资产为11.97亿元，净资产为16.01亿元。但期末现金余额为9.92亿元，占流动资产的82.87%，净资产的61.96%。同期其他流动资产3473.64万元，长期股权投资余额7724.95万元。大量的现金储备表明周黑鸭在金融方面高度稳定，但在投资扩张方面也表现出其保守性。与大量现金储备相对应，全聚德利用其资本产出能力来分配餐饮行业上下游的决心似乎也略显不足。

此外，从营业收入的构成来看，全聚德也显得过于稳定。自2004年首次公开披露数据以来，全聚德的收入结构一直保持在一个稳定的比例，餐饮和商品销售在一定的比例波动，几乎没有变化。就地理分布而言，全聚德2018年75%的收入来自华北，而华东和新疆合计贡献了约21%的收入。似乎其他地方没有太多的存在感。

由此可见，全聚德在餐饮市场发展的黄金时期，虽然手里有大量资金，但他并没有利用这个机会，在布局上花大力气，在上下游产业和区域扩张上取得一些成绩。然而，在竞争越来越激烈的市场中，获得另一个份额可能不像预期的那么容易。

不利扩张下的第二股东减持

事实上，全聚德在创新和发展方面也做了一些尝试。2016年4月，全聚德投资成立北京鸭鸣科技有限公司，负责全聚德的互联网运营和外带业务。然而，“互联网加零售”的结合并不像预期的那样顺利。数据显示，鸭鸣科技2016年亏损1344万元，2017年上半年净亏损243万元，形成197.4万元的商誉减值准备。2017年4月，雅高科技停止运营。

此外，2017年3月，全聚德拟收购北京唐城初晓餐饮管理有限公司一定比例的股份，以补充休闲餐饮的新形式。然而，购买计划最终被驳回，理由是"交易的复杂性和促销的不确定性"。

在规模扩张方面，全聚德在2014年通过定向增发从股东那里筹集了3.5亿元，并计划投资五个项目，包括熟食车间、生产线和新店扩张。然而，截至2018年底，这些项目实际投资1011万元，许多项目进展不顺利，达不到预期。

在日益激烈的餐饮市场竞争中，全聚德做出了一些转型和扩张的努力，但效果并不明显。在这种情况下，该公司的第二大股东IDG资本开始减持股份。2018年11月，全聚德宣布，在收到公司股东IDG资本关于股份减持计划的通知函后，IDG资本持有1736万股股份(占公司总股本的5.63%)，计划通过集中竞价、大宗交易或协商转让方式减持全部股份。截至2019年3月15日，全聚德宣布截至3月14日，IDG资本通过集中竞价方式减持股份194万股，占公司总股本的0.631%。此次减持后，IDG资本持有5%的股份。

目前，全聚德的总市值只有41亿元。随着餐饮市场的不断发展，机遇与挑战并存。全聚德未来将如何发展？尝试创新会有所不同吗？“投资者网络”就相关问题发函给全聚德打电话。截至4月2日下午18时，尚未收到任何答复。(由思维金融制作)