海南航空断臂求生:出售3000亿资产5大重组停止

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原标题:HNA断臂求生:出售3000亿资产5大重组停止

从大买家到大卖家，HNA正在出售冬季资产。

本月早些时候，陈峰公开表示，海航集团的业务部门将调整为“两个主营业务+两个辅助业务”和“精品航空空主营业务”。到目前为止，HNA已经围绕这一目标完成了总计3000亿元的资产出售，未来还将有第二、第三批资产出售。陈锋坚定地表示，非核心资产的盈利能力不再强劲。

海航集团最初是一家0+运营商，最初是一家总部位于海南的小型0+运营商。然而，依靠并购扩张和不断增加杠杆，它已经迅速成长为一个总资产超过1万亿元的庞大的HNA帝国。2014年，集团跻身财富500强，2017年总资产超过1.5万亿，排名第170位。

然而，在去杠杆化的背景下，为了生存，出售资产和缩小战线势在必行。《长江商报》记者发现，随着资产出售，海航集团的资产负债率将下降，但集团也面临持续盈利的挑战。截至今年9月底，其10家a股公司中有5家净利润下降，其中东北电力公司(Northeast Electric)已资不抵债。

未来，10家a股上市公司的资产将如何调整以保持持续盈利？上周，《长江商报》的记者给海航集团发了一封采访信，但截至记者发稿时，还没有收到回复。

金融和房地产是销售的核心

由陈峰牵头的海航集团资产出售仍在继续。11月20日晚，海航集团上市公司HNA控股宣布，将把持有的乌鲁木齐航空公司0+40%的股份转让给新疆乌鲁木齐市政府或其指定的子公司。

出售Air 空资产，或者只是其庞大资产出售计划中的一个辅助角色。从已经出售的资产来看，房地产和金融是出售的主要力量。

海航集团的资产出售计划始于2017年7月，此后几乎每个月都会出售资产。例如，7月份，天津航空将以46.9亿元出售0+部分股权，8月份，海轮租赁75%的股权以1.8亿元出售，9月份，赖志华印刷10.27%的股权以1600万元出售...交易总额为62.76亿元。

自今年以来，资产销售一直在加速。悉尼办公楼、淄博石油和纽约曼哈顿第六大道办公楼都被出售。海南航空资本、海南航空棚改地块、海南航空科技广场、海南航空孝顺、海南航空广州白云项目先后出售给融创、富力、万科。

11月20日，海航集团旗下的HNA房地产集团宣布更名为海航Pro 空实业集团。更名后，HNA Pro 空属于HNA物流，形成了“HNA物流-HNA基金会-HNA Pro 空框架”。这意味着数千亿HNA房产将被完全拆除。

除了房地产资产，金融资产也被抛售。今年，万江黄金35.87%的租赁股份和41架有租赁协议的飞机被出售，减少了其在德意志银行、广信海航人寿和联讯证券等金融机构的股份。

本月中下旬，海航集团董事长陈锋公开表示，截至目前，海航集团已出售价值3000亿元人民币的资产。HNA出售的资产主要是房地产和金融。

HNA从0+起步，经过多年的扩张，现已发展成为一个跨国企业集团，拥有7个主要工业部门，跨越多个行业。

根据海航集团官方网站，海航集团将调整发展方向，以导航空旅游、导航空物流为核心，以导航空租赁、导航空技术为辅助支撑平台，夯实导航空主营业务可持续发展的基础，致力于建设现代导航空服务综合运营商。

陈锋公开表示，由于市场环境的变化，资产销售没有达到预期。然而，HNA决心处置其资产。它坚持专注于主营业务和非主营业务资产，不会再盈利。

五大资产重组停止

在产业结构调整和资产出售频繁之际，HNA上市公司推动的重大资产重组也已停止。

据《长江商报》记者初步统计，截至目前，HNA共有10家a股公司、7家h股公司和12家新三板上市公司，涉及航空、科技、金融等10多个行业。在这29家公司中，渤海租赁、HNA科技和HNA控股是仅有的三家资产超过1000亿美元的平台。

在过去一年左右的时间里，海航集团频繁出售与其主营业务“0+航空公司”无关的资产。作为海航集团的资本运营平台，尤其是a股上市平台，其行动也是持续的。

10月24日，渤海金控宣布终止对渤海信托的收购。此前，公司宣布计划向控股股东HNA资本集团发行股票，购买渤海信托33.45%的股份，并通过固定资本募集进一步增加渤海信托的资本，最终持有渤海信托51%的股份。公司对终止收购的原因解释如下:公司计划调整发展战略，重点发展主营租赁业务，特别是0+租赁业务，停止拓展多元化金融业务，逐步剥离与主营租赁业务相关性较低的金融或准金融投资。后来，渤海金控更名为渤海租赁。

另外两大资本运营平台的重组也已终止。今年9月20日，海航科技以90亿元收购当当网的资本运营也终止了，该计划始于2016年。11月22日，HNA控股还终止了对HNA 空科技60.78%股权、海南天宇飞行训练100%股权等资产的收购，原预计交易金额高达105亿元。

除了上述三家a股公司之外，凯泽旅游还终止了对HNA亿盛金夫59.76%的收购，HNA的投资终止了对新胜医疗100%的收购和对海南慈航国际医院70%的收购。

对此，陈峰表示，将专注于主营业务，以增强核心竞争力，并升级产品和服务，以增强客户吸引力。未来，本集团将适时适度向上市公司注入优质资产，并采取多种措施提高上市公司盈利能力，如集中资源增加主营业务收入、优化债务结构、降低财务费用等。

只有两家a股公司实现了正常的净利润增长。

在大规模出售和整合资产时，HNA旗下许多上市公司的盈利能力都有不同程度的下降。

根据今年第三季度的数据，总资产达1879亿元人民币的HNA控股一直是HNA最赚钱的上市公司。从2015年到2017年，其年净利润超过30亿元。然而，今年前九个月，其净利润仅为7.29亿元，同比下降73.57%。另外两家资产超过1000亿英镑的公司——渤海租赁公司和海航科技公司——也取得了双重业绩。渤海租赁公司经营业绩稳步增长。从2015年到今年第三季度末，其净利润分别为13.04亿元、22.77亿元、26.30亿元和24.36亿元，均为高速增长。然而，海航科技今年前九个月的净利润仅为4361.7万元，同比下降64.01%。

在其他7家a股公司中，海岳能源的净利润大幅增长。海航投资通过出售资产实现了净利润的大幅增长，但除去出售资产的收益，它实际上损失了9300万元。在剩下的五家公司中，HNA基金会、凯泽旅游公司和供销大齐公司的净利润在前三个季度都有所下降，分别下降了18.47%、8.22%和25.74%。此外，HNA的创新已经陷入亏损，而日本电气公司由于多年亏损一直处于亏损状态，该公司长期以来一直资不抵债。

综上所述，在HNA旗下的10家a股公司中，只有海岳能源和渤海租赁实现了净利润的正常增长，其余公司要么出现不同程度的下降，要么通过非经常性损益实现了净利润的增长。

同时，许多公司的高资产负债率也是海航集团亟待解决的问题。在此之前，海航集团通过出售资产和撤资的方式降低了HNA投资等许多公司的资产负债率。然而，截至今年9月底，海航科技、渤海黄金控股和东北电气三家公司的资产负债率仍超过80%。

此外，在上述10家a股公司中，依靠高杠杆扩张的股权质押问题依然严重。截至目前，HNA在HNA基金会、凯泽旅游、渤海租赁、供销社和海岳能源的大部分股份超过90%。例如，HNA资本持有98.98%的渤海金控，HNA商业持有99.17%的供销大宗。

从海航集团的公开信息来看，HNA将通过出售资产和整合资源来解决上述问题。