顺丰市值减半，大股东频繁减持，以快速融资开始新的一年，并迅速扩张。

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原标题:顺丰市值减半，大股东频繁减持，年初，募集资金并迅速扩张。

市值停滞，顺丰开局之年，融资急，扩张忙

今天，顺丰控股持有的限售股将再次上市！2019年1月10日，顺丰控股发布公告称，1月11日将发行111.373万股股权激励限制性股票，发行金额占总股本的0.025%。公开信息显示，在刚刚结束的2018年，包括顺达冯润(相当于顺丰员工持股委员会)在内的几大股东频繁减持顺丰所持股份。

同时，据《新京报》记者统计，2019年前十天，顺丰控股集中发布了28条公告。其中，1月4日的公告称，顺丰控股的全资子公司在国内外发行的债务融资产品不超过160亿元。1月5日，顺丰控股还发布了“关于收购敦豪供应链(香港)有限公司和敦豪物流(北京)有限公司100%股权的进展公告”。顺丰控股一开业，就已经显示出“快速融资、忙着扩张”的意图。

上市不到两年，融资的步伐并没有停止。

顺丰控股显然在加快2019年的融资步伐，今年第三天发行了高达160亿元的理财产品。1月4日，顺丰控股宣布计划通过其两家全资子公司发行不超过160亿元人民币的债务融资产品。扣除发行成本后，募集的资金将用于补充营运资金和偿还银行贷款。

此前，顺丰控股在2017年2月24日借壳上市后进行了私募，募集资金净额78.22亿元，同年6月发行公司债券20亿元。2018年，顺丰控股的全资子公司顺丰投资有限公司在海外发行了5亿美元的债券。子公司泰森控股发行公司债券14.7亿元，超短期融资券15亿元，中期票据10亿元。

高负债扩张，低净利润

2019年1月5日，顺丰控股发布了收购敦豪供应链(香港)有限公司和敦豪物流(北京)有限公司100%股权的进度公告。此前，2018年3月，顺丰控股斥资17亿元收购广东传统重型物流企业新邦物流，开展散货快递业务。同年4月，SF参与了美国物流服务平台Flexport的新一轮融资，融资总额达1亿美元，用于增加其国际业务。8月，顺丰控股先后与美国夏回集团、招商局和中国铁路总公司合作安排冷链、海运和铁路运输服务。10月底，顺丰控股用另外55亿元现金购买了敦豪香港和北京100%的股份。

顺丰控股在拓展新的物流业务方面取得了显著成绩。根据2018年半年度报告，2018年上半年，顺丰控股在新业务领域(如重型货物、冷藏运输、城市配送和国际)的增长率分别达到96%、48%、159%和41%。

然而，顺丰控股在新业务领域的巨额投资也大幅降低了公司的净利润，并大幅提高了负债率。截至2018年第三季度，公司归属于上市公司的净利润为30.28亿元，同比下降16.87%。毛利率下降了18.41%。同时，公司债务总额达到308.74亿元，较2017年同期的250.5亿元增长23.25%。资产负债率达到46.77%，明显高于大云股票、申通快递和童渊快递。后三家公司同期的资产负债率分别为33.96%、19.40%和31.24%。

市值缩水，重要股东经常减持。

顺丰控股的股价表现也不尽人意，2018年累计下跌超过34%。截至2019年1月10日，顺丰控股的股价收于3.282元，市值1450亿元。与2017年3月1日3226亿元的市值峰值相比，顺丰控股亏损1776亿元，同比下降55%。

随着顺丰控股市值大幅缩水，2018年几大股东频繁减持。2018年，顺丰控股第二大股东顺达冯润、第四大股东元和顺丰、第五大股东贾蔷顺丰分别数次减持顺丰股份，累计减持6055.3万股。根据“减持价格不低于45元/股”的公告，三家股东已套现至少27亿元。

公司1月10日宣布，1月11日将发行113.173万股股权激励限制性股票。根据昨日每股32.82元的收盘价，解禁当日的市值达到3653万元。

竞争对手的数量增加了，核心业务受到了攻击。

“目前，对时效性有需求的消费者基本上已经在使用顺丰，这项业务已经接近上限。”一位资深物流行业专家表示，目前，合同和发票是SF老化产品邮寄的主要内容，随着电子发票和合同的推广，这项业务将面临更大的不确定性。

市场份额快速增长的中通、大云等物流公司正在加快直接经营，加大对物流服务质量的投入。通达百货也在向高端市场迈进，试图摆脱对低成本电子商务快递产品的过度依赖。

面对快递行业的竞争，顺丰控股的战略是巩固限时业务的护城河。2009年，顺丰航空公司成立。快递公司购买了飞机，机队规模继续扩大。截至2017年底，SF拥有41架自有全货机、16架租赁全货机、57条航线和396名飞行员，成为中国全货机数量最多的公司。

"顺丰在花钱扩建飞机和机场方面非常有魄力."快递专家赵晓敏表示，机场建设是一项长期投资。拥有飞机和机场意味着拥有国际商务的基础设施和通往世界的道路。

顺丰控股在2018年季度报告中预测，未来三年，该公司的船队规模将达到70艘。然而，与国际物流巨头相比，在飞机数量上仍有很大差距。联邦快递有670多架飞机，联合包裹有640多架飞机，敦豪有420多架飞机。

“物流巨头已经尽了最大努力，顺丰控股的巨额投资能否实现差异化竞争还有很大的不确定性。”物流行业专家、双一咨询公司创始人龚福钊表示，国际物流巨头已经形成声音，在进入国际市场方面面临很高的壁垒。

沉重的自我管理系统已经成为顺丰控股公司的瓶颈。赵晓敏表示，随着劳动力成本的不断增长，如果SF控股的新增长点低于预期，将直接影响其股价表现。2017年9月，阿里在菜鸟的投资增加了53亿元。根据这一计算，菜鸟物流的估值已经超过了1300亿元。完成25亿美元的融资后，京东物流的估值也超过了1000亿元。两家公司与顺丰控股的市值差距越来越小，这将进一步挑战顺丰在江湖上的地位。

业内人士认为，顺丰控股目前不仅面临着“三通一达”等传统快递行业兄弟企业的内部竞争压力，还面临着电子商务物流和大件物流企业的外部竞争压力，面临着菜鸟网和京东物流的严峻挑战。

北京新闻记者杨莉