雅戈尔的转型充满挑战，其主要业务表现的下滑正受到拖累。

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原标题:谁拖住了雅戈尔主要业绩的下滑

雅戈尔的转型充满挑战，其主要业务表现的下滑正受到拖累。

雅戈尔是一个服装品牌，从1992年开始涉足房地产行业，已经经历了26年房地产行业的风风雨雨。现在，尽管他已经忍受了高额退款、诉讼纠纷和业绩下降的痛苦后果，雅戈尔仍然选择继续攻击房地产。

与此同时，具有讽刺意味的是，雅戈尔自2012年以来一直在呼喊“回归主流服装行业”。

购买土壤肥力不断提高

11月26日，浙江省宁波市拍卖了一块面积为27373平方米(41亩)的住宅用地。经过173轮竞标，该地块最终被雅戈尔的子公司中标，以10.78亿元出售，相当于每平方米建筑16410元，溢价12.4%。

“雅戈尔继续收购这块土地，尽管目前的房地产监管尚未放松，市场上的每个人都预计明年的房地产形势会很糟糕。此外，173轮报价并不激烈，这确实令人震惊。”不愿透露姓名的东北证券分析师告诉投资者。

记者就相关事宜联系了雅戈尔秘书刘新宇和投资者关系部，但刘新宇和该部工作人员接到电话，以联系“公共关系部”为由拒绝回复。《投资者》记者从公开市场的问询中发现，从去年到现在，雅戈尔在公开市场接管了过去。

去年7月，雅戈尔投资20亿元成立上海雅戈尔房地产开发有限公司。11月，雅戈尔投资9.99亿元持有弘毅资本，从事股权投资，房地产收购也是主要业务之一。

据投资者统计，2017年，雅戈尔纳的土地面积为21.4亿元，两个地块分别位于宁波和舟山。如果算上20亿元的房地产公司，房地产投资是41.4亿元。

自2017年以来，雅戈尔在房地产业务上的总投资为65.5亿元，实际上远远超过了雅戈尔目前的营业收入。

主要收入同比下降35%

今年前三季度，雅戈尔实现营业收入47.31亿元，同比下降35.91%。上市公司股东应占净利润23.41亿元，同比下降12.58%。

对于报告期内营业收入的下降，雅戈尔在报告中表示，主要原因是房地产项目交付周期的影响，营业收入达到9.64亿元，同比下降76.52%。

值得注意的是，雅戈尔的长期债务与营运资本的比率在前三个季度为-13.34%，而去年同期为4.5%，这表明该公司债务负担沉重。截至第三季度末，雅戈尔的短期贷款为165亿元，一年内到期的非流动负债为31亿元，总负债为489亿元，货币资金为84亿元。

根据今年上半年公布的数据，雅戈尔实现营业收入35.9亿元，同比下降33.59%。上市公司股东应占净利润14.9亿元，同比下降27.28%。当时，雅戈尔的索赔是一样的:由于房地产交付因素。

这种情况实际上始于去年。2017年，雅戈尔实现营业收入98.4亿元，同比下降33.94%。净利润2.97亿元，同比下降91.95%。该公司的声明是:房地产交付量下降。

根据投资者的调查，自2016年以来，房地产行业一直是雅戈尔三大主要行业(服装、房地产和投资)的重中之重。2016年，雅戈尔的房地产业务贡献了总收入的近69%，归属于股东的净利润远远超过了主营服装业务。2017年，雅戈尔的房地产业务贡献了总收入的49%，而股东的净利润仍然远远超过主要的服装业务。尽管雅戈尔今年的房地产业务收入远低于服装，但其净利润贡献仍然不小。

接近雅戈尔的内部人士告诉投资者:“房地产形势受到市场变化的影响，这是正常的。一些交付将推迟到明年，这部分收入将纳入明年的报告。”

“土地王”大家庭的得与失

自1992年以来，雅戈尔一直从事房地产由于多样性。在2007年、2010年和2013年，他们先后在杭州和上海抓了很多当地的国王，一度成为市场的焦点，但痛苦也随之而来。

2013年6月，雅戈尔最终将地块归还给了杭州王迪，但水漂收到了4.842亿元的定金。

在今年土地收购的同时，雅戈尔于4月28日开始出售土地。该公司宣布将鄞州项目以不超过7.5亿元人民币的价格转让给昆仑信托。

今年6月19日，北京紫玉山庄房地产开发有限公司因与雅戈尔及其全资子公司宁波雅戈尔新城房地产有限公司、苏州雅戈尔新城房地产有限公司发生注册商标专用权纠纷，向北京市高级人民法院提起诉讼。根据调查，该诉讼要求杨格的赔偿总额超过8亿元。

接近雅戈尔的内部人士告诉记者，此案仍在通过法律渠道进行，他们不方便表明自己的立场。

从这个角度来看，房地产的双刃剑在雅戈尔一直是显而易见的。雅戈尔未来能否盈利，仍在很大程度上取决于房地产业务。

这位东北证券分析师告诉记者，由于房地产业务的不确定性很大，这无疑会影响公司主营业务的盈利能力，此外，混业经营也会对公司的估值产生很大影响。CICC大型消费部门的分析师兼董事总经理郭海燕也在今年的几份研究报告中明确表达了这一观点。

根据今年的《中国日报》，雅戈尔的主要服装业务上半年净利润增长了35.7%。雅戈尔今年上半年新开了47家门店，但关闭了212家。截至6月30日，雅戈尔在购物中心拥有191家店铺，占所有店铺的不到10%。

早在2012年，年轻一代创始人李如成就宣布:“让主要服装行业运转起来。”2016年，李如成再次宣称，“如果雅戈尔真的想变得更强大，服装是我们的核心。房地产是一个被持续控制的国家。雅戈尔很难走过这条路，投资机会相对较大。我们在这里没有强大的专业团队。”

然而，直到今天，雅戈尔重返主要服装行业仍然充满挑战。