从“翻身”到“搭便车”国有缅因州有多远？

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原标题:从“翻身”到“搭便车”到国有企业贝因美有多远？

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从“翻身”到“搭便车”国有缅因州有多远？

在引进国有资产的背景下与投资者进行战略合作谈判；该公司的困难尚未消除，已被贴上“*ST”的标签，内部控制风险已被多次提及。

在“双11”宣布游泳运动员孙杨为代言人后，贝因美于11月27日宣布，最近收到控股股东贝因美集团有限公司(以下简称“贝因美集团”)的通知函，获悉贝因美集团及其管理层目前正在讨论战略合作和引进国有资产的投资者问题，但尚未签署任何具有法律约束力的协议文本。

贝因美成立于1999年，2011年在深圳证券交易所上市，成为国内知名的奶粉品牌。然而，自2016年年中以来，该报开始亏损，并被深交所警告退市的风险。

与国有资产接触的消息于27日发布后，贝因美的开盘价升至每股5.44元，较前一天的收盘价上涨逾3%。截至当日，贝因美的股价为每股5.37元，较前一日上涨2.68%，总市值为54.91亿元。

好消息的背后，自今年以来，贝因美银的“2016年和2017年连续两个会计年度经审计的净利润均为负”和“带着帽子”*ST”，管理问题一再被披露。

那么，“国有资产”将给贝因美带来什么样的影响呢？11月27日，《新京报》的一名记者打电话给贝因美，但电话无人接听。

股票所有权趋势

恒天然或撤资引入国有投资者

贝因美在11月27日的声明中表示，它最近获悉，贝因美集团及其管理层目前正在讨论引入国有资产的战略合作和投资者问题。

“公司管理层和控股股东表示，引入战略合作旨在确保公司的长期战略发展和价值实现，有利于改善公司治理，实现转型升级，确保业务健康发展，惠及全体股东。”

不过，缅因表示，“目前，相关问题仍在紧张谈判中，尚未签署最终协议，仍存在不确定性。”

乳业分析师宋亮认为，从资本市场的角度来看，投资贝因美的国有资产能够增强投资者信心，对贝因美的“杀头”产生积极影响，有助于公司保护其外壳。国有投资者进入后，贝因美家族对贝因美的管理有望进一步弱化，这将使贝因美建立起以职业经理人制度为导向的多元化资本支持管理体系。

值得注意的是，在国有资产投资者进入市场之前，有消息传出，缅因州第二大股东恒天然将出售缅因州的股票。

11月12日，多家媒体报道称，恒天然董事长约翰·莫赫尔(John Mohenar)表示，他已开始对恒天然的资产和运营进行审查，并确定了三项可能出售的资产，包括在中国投资的美国缅因州相关行业。

根据贝因美2018年第三季度的报告，贝因美集团持有贝因美34.21%的股权，大部分股权已经质押。恒天然乳业(香港)有限公司是该公司的第二大股东，持有18.82%的股份。

截至11月27日，恒天然尚未出售其在缅因州的股份。根据11月14日的相关报道，恒天然的首席执行官对媒体回应称，“对此次评估的结果发表评论还为时过早。”

宋亮认为恒天然的投资是资本性质的。近年来，缅因州已经触底。如果恒天然此时撤回投资，这将是缅因州的一个“解决方案”。贝因美被恒天然控制，这不利于贝因美的发展。“我们不排除恒天然真的想退出，然后股份将被转让给国有背景的投资者。”

恒天然的退出将对市场产生不同的影响。乳制品专家、广州市乳制品协会前主席王定勉认为，如果恒天然真的退出，将会打击贝因美，“最初是两个人带着它，但现在它肯定是在压力之下。”

这个难题还没有解决。

标有“*ST”，内部控制风险已被多次提及。

自2018年以来，缅因州一直在困境中挣扎。公司今年4月发布的2017年度报告显示，报告期内营业收入为26.6亿元，上市公司股东应占净利润为-10.57亿元，扣除后上市公司股东应占净利润为-11.39亿元。

这是缅因州第二年遭受巨大损失。缅因州2016年营业收入为27.64亿元，归属于上市公司股东的净利润为-7.8亿元。

由于2016年和2017年连续两个会计年度经审计的净利润为负，深交所将根据相关规定对贝因美股票交易实施“退市风险警示”专项处理。

自2018年4月27日起，贝因美被给予“退市风险警示”的特殊处理，股票简称也改为“*ST贝因美”。

面临被除名的风险，缅因州也因违反信息披露而多次受到处罚。11月9日，缅因州收到了一封来自中小企业的监管信。2017年1月至9月，北美分别向杭州北美母婴用品有限公司和宁波马母网络科技有限公司预付人民币8034.06万元和8776.13万元，超过了公司股东会分别批准的交易限额2184.06万元和2926.13万元。

此外，在缅因州披露的2017年度报告中，各项资产减值准备总额为5.34亿元，占2016年经审计的上市公司股东应占净利润的68%。针对上述事项，贝因美公司未于2018年2月底前将该事项提交董事会审议并履行其信息披露义务。

在这两种违规行为背后，暴露出贝因美内部控制存在缺陷，财务管理不规范。

今年6月，缅因州收到了中国证监会浙江证监局的警告信。浙江证监局表示，贝因美的内部控制存在缺陷。除上述超过审批限额的关联交易外，贝因美仍有7000多万元资金交易缺乏交易本质，财务管理存在违规行为。此外，贝因美预测2017年度业绩时，存货跌价准备、应收账款坏账准备、预计负债准备不够谨慎，比2017年度报告少约3亿元。

通过表演自助

通过出售资产和再次拉拢经销商而松了口气。

根据2018年第三季度报告，该公司1月至9月的营业收入为18.1亿元，同比下降9.81%。上市公司股东应占净利润2796万元，同比增长107%。

在今年前三个季度的好转之后，贝因美的员工数量已经大幅减少。据数据显示，贝因美1-9月的应付账款期末数较期初数减少了33.86%(绝对金额减少了1414.42万元)，“主要是由于本期人员减少及相应的期末应付账款”

今年3月，北美计划通过浙江股权交易中心向非关联方公开转让其全资子公司杭州北美豆豆儿童营养食品的100%股权。转让价格不得低于评估价值1 . 66亿元，并与潜在交易对手协商处理未来土地潜在增值及其他收益事宜。

在此之前，贝因美还计划出售另一家子公司贝因美(安达)乳业，但最终失败了。

2017年7月，贝因美原计划将贝因美(安达)乳业的100%股权及相关资产出售给控股股东贝因美集团及其他关联方。今年7月，贝因美宣布，公司与其控股股东贝因美集团及其他关联方一直在讨论贝因美(安达)乳业的支付时间及相关资产交易、标的物价值变动的处理等条款，但未能就主要商业条款达成一致。7月27日，经平等协商，双方同意终止贝因美(安达)乳业及相关资产的交易。

根据贝因美第三季度报告，公司1-9月份的资产处置收入同比增长608.06%(绝对金额增长2557.21万元)，“主要是由于闲置厂房和房地产处置收入同比增长”

贝因美8月份宣布，由于其全资子公司宜昌贝因美食品有限公司的搬迁，去年12月，该公司从高新区财政局获得了1.0031亿元的补偿。今年8月，缅因州又从宜昌土地储备中心获得1亿元补偿，“待搬迁工程整体完成后计入相关损益”

《新京报》记者注意到，缅因州也通过引入经销商持股稳定了公司的发展。根据缅因州11月23日发布的公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心，为了将企业的长远发展与自身利益充分结合，部分经销商计划与相关专业管理机构签订管理协议，以合法方式获取公司股份。

目前，针对beingmei经销商持股计划，已经建立了一个信托计划。该信托计划于2018年11月13日正式成立，共筹集信托资金1500万元截至2018年11月22日，信托计划已通过二级市场集中竞价方式购买了288.2万股公司股票，占公司总股本的0.2819%，平均购买价格为每股5.15元。

王鼎勉告诉《新京报》记者，贝因美近年亏损的一个重要原因是经销商“渠道不畅”。贝因美已经通过上述方式拉拢经销商，“但事实上这是一个失败。我知道很少有老顾客真正坚持这一点”。(记者李)