三年来第一次，三大全食主要饺子业务的收入下降了1.8%，降至同一行业的最低

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三个全食饺子的主要业务收入三年来首次下降1.8%的净利率

生产速冻饺子的三全食品作为国内速冻行业的龙头企业，自2008年上市以来，已经涉足资本市场十余年，但还没有充分利用资本市场做好。

随着近几年的扩张和发展，三全食品的收入一直在增加，但利润率却在下降，经营形势陷入困境，食品安全问题频频出现。

最近，三家全食公司发布了2018年度报告。尽管净利润恢复到1亿多元，但营业收入仅增长5.39%，为近三年来的最低水平。同时，从业务收入的贡献来看，传统业务的增长明显疲软，饺子和汤圆这两种传统产品都陷入了扩大市场份额的瓶颈。

4月17日，《长江商报》的一名记者前往三全食品的东米办发对公告的相关问题进行了采访，但截至发布时尚未收到回复。

值得注意的是，今年2月，“非洲猪瘟饺子”事件再次引起公众对三种全食品的关注。根据2018年度报告，截至2018年12月31日，与三全相关的“问题饺子”已全额计提存货跌价准备，净利润共减少41.78万元。值得注意的是，到目前为止，对“猪瘟事件”还没有明确的调查结果。

传统业务收入增速明显放缓。

4月10日，三全食品发布2018年度报告，全年营业收入55.39亿元，同比增长5.39%。扣除应归属于上市公司股东的不支付款项前后的净利润分别为1.02亿元和6899.8万元。同比分别增长41.49%和59.87%。

尽管三大全食在过去一年实现了收入和净利润的翻番，但与2017年相比，增速明显放缓。2017年，公司营业收入和净利润分别增长9.93%和82.45%。此外，三大全食在报告期内的非经常性损益总额为3300万元，其中政府补贴为2100万元，这极大地影响了公司的业绩。

此外，值得注意的是，根据公开数据，从2014年到2018年，三大全食的年收入复合增长率仅为7.85%，远低于行业的14%水平。

目前，三种全食品的主要产品是饺子，水饺，粽子，面条和其他。汤圆、饺子、面条等一直是三大全食品的三大收入来源，2018年三大产品的收入均超过15亿元。饺子和汤圆是从三种全食品开始的两种主要产品。

然而，在整理了财务结果后，记者发现，在三大全食中占据最大份额的饺子行业，自2015年以来首次出现业绩下滑，从2017年的8.65%增长到2018年的-3.12%，收入为19.23亿元。

与此同时，财务数据显示，饺子业务占总收入的份额也在萎缩，从2016年的38.22%降至2018年的34.72%。虽然2018年唐源产品收入略有增长，增幅为2.78%，但收入份额从29.38%降至28.65%。

值得注意的是，非洲猪瘟事件再次将三种全食品推向了公众的视野。今年2月，三种全食品陷入“猪瘟事件”。湖南省两个超市的三个“三全官塘饺子”样本的非洲猪瘟病毒核酸检测呈阳性。

尽管三种全食品首次封存了价值271.4万元的共计24127个疑似饺子，但封存的产品均被无害销毁。然而，从其2018年年度报告中可以看出，该事件导致了三家全食公司本年度净利润的下降。

根据年报，由于大部分涉及的产品将于2019年生产，相关产品的存货跌价准备将于2018年12月31日全部计提，导致净利润共减少417，800元，归属于母公司的净利润为417，800元。到目前为止，该事件还没有明确的调查结果。

中国食品行业分析师朱在接受《长江商报》记者采访时表示，“猪瘟事件”对三种全食品的影响在短期内难以消除。短期内，三大全食速冻水饺产品将通过各种渠道大量下架，这将对销量产生巨大影响，并伴随着市场份额的萎缩。从中期来看，对供应商、经销商等的信任。相关产品市场将被其他速冻饺子品牌所取代。从长远来看，这一事件对企业信誉造成的损害将是长期的，并且将会使消费者付出更多的代价。"

库存超过10亿元

值得注意的是，在三大全食的收入增长过程中，三大全食的库存也在增长。自从三个全食的收入超过50亿，它的库存一直保持在10亿以上。根据年度报告，截至2018年12月31日，目前三种全食品的库存为10.12亿元。

据了解，三大全食的库存主要包括原材料、包装材料、自制半成品、发料、库存商品、低值易耗品、商品猪等。其中，发出商品、库存商品和原材料是三种全食品中账面价值最高的三种存货。

据数据显示，三大全食2018年库存中，发出商品账面价值为4.79亿元，库存商品账面价值为2.6亿元，原材料价值为1.75亿元，其中原材料价格按成本价计算。高库存价值也直接影响三种全食品的周转效率。具体而言，2017年和2018年，三家全食的库存周转天数分别为104.61天和102.95天，恢复到100多天。

此外，记者发现，自2014年三大全食经历盈利低谷以来，其资产减值损失也发生了很大变化。自2014年以来，三大食品的资产减值水平已超过1000万元，2018年资产减值5012.4万元，相当于当期净利润的49.19%。

根据三全食品2018年度报告资产减值损失分类，坏账损失577万元，存货跌价损失975万元，固定资产减值损失3459.8万元，占当期资产减值损失的69.02%，较2017年增长243.4%。

根据年报，2018年固定资产减值主要来自闲置机械设备的减值。这一次，在三大全食预留4284万元的闲置机器设备减值后，闲置机器设备的账面价值仅为1331万元，这将大大降低对未来净利润的影响。

去年，净销售利率仅为1.83%

在快速增长的行业，竞争也在加剧。在过去的两年里，三泉、四巷、湾仔码头、海霸王和安吉形成了一种争霸格局。其中，三全、山西和湾仔码头是“三大”。2017年，总市场份额达到75%，三全垄断30.6%。

虽然三全食品保持了行业领先地位，但并没有显示出龙头企业应有的利润优势，全年净利率处于底部。2015年和2016年，三全食品的净销售利率不到1%。在过去的两年里，这一比例略有上升，到2018年将只有1.83%。

与同行业的上市公司相比，三全食品也有些尴尬。同一个速冻食品行业中，安晶食品和汇发股份的净利率远高于三个全食。2018年，汇发的净利率处于近年来的最低水平，但也是4.34%。尚未发布2018年年度报告的安晶食品，在头五年将净利率保持在5.80%左右。

在产品创新方面，年报显示，2018年，三大全食在速冻饺子、速冻汤圆、速冻馄饨、速冻粽子、速冻馒头、常温大米等400多种主食产品的基础上，开发了新的系列和类别，进一步丰富了产品线。

朱在看来，“虽然三大全食存在品牌老化、产品老化、经营体系老化等问题，对公司造成很大制约，但从其2018年度报告中可以看出，三大全食也应该通过只上市一个餐饮渠道来调整行业瓶颈。许多企业，如王老吉、恒天然和雀巢，都在增加餐饮渠道。因此，这一渠道的调整将对三全的可持续发展起到一定的促进作用。”