金龙机电有限公司两年亏损20亿美元，温州创业板首股下跌

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原标题:金龙机电有限公司两年亏损20亿，温州创业板市场首当其冲

原“温州创业板第一股”金龙机电有限公司员工持股计划被拉平后，成为首家被诉讨债的a股上市公司。

11月28日，金龙机电宣布，2018年7月10日至24日，长城证券将强制清算“成长一号”员工持股计划持有的728万股公司股份。由于清算所得金额不足以支付长城证券向成长一号提供的融资本金和固定收益，长城证券向法院提起诉讼，要求金龙机电支付相关融资本金和固定收益的差额，暂计4224.2万元，并要求金龙机电原董事长金绍平和金龙集团承担连带清算责任。

自2018年以来，金龙机电陷入了巨额亏损、股权质押回购连续违约、控股股东破产清算危机等一系列事件。

员工持股计划损失70%可以平摊

员工持股计划原本旨在通过股权可能带来的未来利益来吸引和留住优秀员工，并深化公司与员工利益的结合。市场通常将其视为一个安全缓冲。

不幸的是，金龙机电有限公司刚刚将员工的真金白银收入囊中。2015年2月，金龙机电发布成长第一员工持股计划。增长一号由员工自筹资金1225万元，公司控股股东金龙集团向参与员工发放贷款1225万元。同时，同意长城证券提供7350万元融资资金，杠杆融资倍数高达3倍，共计9800万元，以金龙机电为标的证券开展股票回报掉期交易。

根据协议，长城证券是7350万元固定利息的收款人，也是标的股票浮动收入的支付人。成长1是标的股票浮动收益的接受者，是成长1筹集的7350万元固定收益的支付者。

职工持股计划将于2015年2月11日完成股票购买，共计364万股，平均购买价格为每股26.9元。同年5月，金龙机电实施10股转换后，职工持股计划增持至780万股，除息收购价格稀释至每股13.45元。

2017年11月底，金龙机电因策划重大事件暂停交易。与此同时，其控股股东金龙集团打算转让控制权，但由于未达成协议，此事于4月底终止。自今年5月中旬复牌以来，金龙机电股份有限公司已连续六次下跌，导致金龙集团清算多项股权质押的压力大幅增加。

2018年7月，长城证券强制清算了Growth 1持有的全部股份，交易金额仅为3335.49万元，不足以覆盖长城证券7350万元的稳健融资资金。

清算时，金龙机电的股价不到6元/股，亏损65.94%。这个本来应该让员工受益的项目最终导致了所有员工的损失。

增长1持股计划有三个锁定期，分别在12个月、24个月和36个月后解除40%、30%和30%的禁令。根据2014年的净利润，2015年、2016年和2017年的净利润增长分别设定为不低于150%、225%和325%作为收入分配考核。如果达到上述目前的绩效目标，金龙集团承诺根据员工每期自筹资金的余额，保证每年最低50%的投资回报率。

12月3日，金龙机电证券部的一名工作人员告诉《泰晤士周刊》:“在解禁之前，这三批货没有减少。该公司目前正准备对诉讼做出回应。该案件预计要等到明年。”

除了员工持股计划的加强，自2018年以来，金龙集团发生了一系列逾期股票质押违约事件。此后，金龙机电连续发布公告称，控股股东金龙集团先后拖欠其质押股份，涉及长城证券、东北证券、华创证券等。

截至2018年11月30日，金龙集团持有金龙机电有限公司2亿股，占总股本的24.95%。然而，99.98%的股份被质押，99.99%被司法机关冻结。

从巅峰到生活

2009年12月，位于浙江温州乐清的金龙机电有限公司在深圳证券交易所创业板上市。公司的主要业务是传统电机、直线电机、触摸屏等产品。它是中国最大的微型和特种电机制造商之一。摩托罗拉的客户主要是苹果和华为等手机制造商，它们曾占据国内手机市场的40%和全球市场的20%，被视为行业标准的“苹果概念股”。

上市后，金龙机电公司的利润持续下滑。以2013年为例，公司净利润为2111.6万元，不包括仅328.5万元的非净利润。

在业绩低迷的背景下，金龙机电开始计划资产重组。2014年，金龙机电分别以4.97亿元和4.75亿元收购了博艺光电和嘉义电机100%的股权。

并购完成后，金龙机电净利润超过1亿元，是2013年的5.5倍，2015年达到3.27亿元，2016年达到1.36亿元。然而，2017年，金龙机电公司亏损4.18亿元。

一个不可忽视的背景是，2017年后，中国智能手机市场将从增量市场转向股票市场。在产能利用率无法提高的情况下，中国将面临产品单价下降和产品结构调整的双重压力。一些在运营初期财务风险较高的企业将开始在业绩和财务方面大显身手。

除了行业的周期性，是两次并购后的突然“业绩变化”将金龙机电拖入了泥潭。2014年收购嘉义汽车和博艺光电时，形成的商誉分别为2.82亿元和3.55亿元。

据了解，博艺光电主要产品的液晶显示模块主要应用于4.0-7.0尺寸的高端智能手机。嘉义电机主要从事微电机的研发、生产和销售，主要产品为小功率DC电机。

三年内，交流电机的性能完成率为107.08%。然而，博艺光电的完成率只有82.4%。2017年，博艺光电的营业收入为8.14亿元，同比下降55.81%。净利润2334.48万元，同比下降57.6%。嘉义汽车营业收入2.91亿元，同比增长0.34%。净利润4325.6万元，同比下降35.12%。

20亿英镑的两年巨额亏损

进入2018年，金龙机电被陷入深度债务危机的控股股东金龙集团牵连。

2017年，金龙集团共发行可交换债券10亿元。由于债务危机，股票冻结、质押股票违约等一系列事件接连发生，导致华融证券、东北证券、郑东容晖证券等股市走强。

据《时代周刊》记者报道，自2018年2月以来，金龙机电一直在计划控制权的变更。今年4月，金龙集团计划将金龙机电股份转让给温州地方国有资产。然而，由于双方缺乏共识，股份转让被终止。金龙机电公司失去了成为国有企业的可能性，金龙集团也无法退出。

8月2日，金龙机电发布通知称，金龙集团陷入债务危机，可能进入破产程序。金龙集团六次向中国建设银行乐清支行借款1.73亿元。由于金龙集团的债务危机，金龙集团到期无法偿还贷款，建行乐清支行向法院申请金龙集团破产清算。

据《时代周刊》记者了解，今年9月，乐清市政府就此事召开了协调会。除建行乐清支行外，主要债权人农行、中行、星泉基金都不希望金龙集团破产清算。

目前，建行乐清支行已撤回金龙集团破产清算申请，但危机并未真正缓解。

根据金龙机电2018年半年度报告，上半年公司遭受了4.5亿元的巨额亏损，此后亏损趋势有所扩大。2018年第三季度报告显示，第三季度净利润下降超过600%，前三季度亏损15.54亿元。

如果算上金龙机电2017年损失的4.18亿元，不到两年公司的损失就接近20亿元。

此外，公司重大损失的直接原因是资产和商誉的重大减值13.13亿元，其中2018年第三季度已计提商誉减值5.83亿元。

金龙机电有限公司也面临压力，因为其于2016年7月完成的固定增加再融资以每股18.1元的发行价发行了1.38亿股。然而，自2017年7月27日解禁上市流通以来，其股价一直低于固定增股发行价，自今年5月15日以来已下跌逾70%。截至12月3日，该报收于每股3.44元，较固定发行价下跌81%。