亏损1.3亿元出售资产以充实贵族血统的鸟体育产业蓝图梦想破灭

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原标题:损失1.3亿美元出售资产，以丰富血液；贵人鸟体育产业蓝图中的梦想破灭

亏损1.3亿元出售资产以充实贵族血统的鸟体育产业蓝图梦想破灭

运动服品牌贵格会鸟正处于深冬。

12月12日，贵格会鸟发布《关于出售控股子公司股份及相关履约承诺补偿方式变更的公告》。该公司计划以3亿元的价格转让子公司捷之星50.01%的股份，其中股权估值为2亿元，业绩薪酬估值为1亿元。预计此次交易将给公司带来1.3亿元的投资损失。

后来，上海证券交易所向你的鸟发出了询问信，询问更多的细节。

12月11日早些时候，健力士宣布，由于违规行为，健力士财务总监、原董、、现任董秘洪被福建证监局发出警告信，责令其整改。

贵格会鸟于2014年上市，市值最高时为400亿元。创始人林天福曾是泉州首富。然而，上市后，经过跨境收购和多元化转型，贵格会鸟并没有改善其业绩，但其净利润持续下降。

在体育行业浪费了四年时间，现在沦落到亏本出售子公司的境地，你的鸟会去哪里？

亏本出售子公司以充实血液

出售子公司亏损1.3亿元，这是近年来你的鸟的业务的一个缩影。

2016年6月，贵格会鸟以现金3.83亿元购买湖北杰智行体育产业发展有限公司(以下简称“杰智行”)50.01%的股份，成为其控股股东。

杰智行的主要业务是代理多品牌体育用品的离线实体店。贵仁鸟在2016年6月收购杰之旅时，按照市盈率法对目标公司进行估值，即以杰之旅2015年净利润为基础，按照15倍的市盈率确定估值为6亿元。

然而，根据贵格会出售杰之旅股权的公告及资产法评估结果作为评估结论，杰之旅的估值为3.98亿元，较2016年的估值低33.64%。

因此，上海证券交易所要求你的鸟在询价信中解释两个估值之间的巨大差异的原因和合理性。

12月19日，贵格会鸟在回复上海证券交易所时表示:“杰此行的经营业绩受到鞋服行业整体经营环境的影响，造成大幅波动，未能达到预期的经营目标。与此同时，自去年以来，由于实体店运营对资金的巨大需求，公司的整体融资环境发生了很大变化。出于上市公司优化财务结构、盘活现有资产、提高公司整体经营效率、确保公司核心品牌运动器材业务健康运行的战略考虑，公司决定出售控股子公司捷之星的股权。”

自2017年以来，周杰伦的旅行已经在核心商业区开设了许多新店。由于近年来社会劳动力成本和商业店铺租金的上升，销售和劳动力的综合成本持续上升。2016年周杰伦之旅的销售成本比上年增长了14.30%，达到1.6亿元。2017年销售费用同比增长16.17%，达到1.8亿元。2018年1月至9月的销售费用达到1.96亿元。

另一方面，自2017年以来，杰之行新开门店的销售导致库存商品积压。截至2018年9月底，库存商品跌价储备余额为1574万元，较2017年底增长127.76%。

杰之旅的原股东承诺，杰之旅2016年净利润不低于5000万元，三年总净利润不低于2亿元。然而，杰2016年的实际净利润为5119万元，2017年的实际净利润为4075万元，2018年前三季度的实际净利润为-1189万元。目前，其性能承诺尚未实现。

在出售杰伊的背后，更重要的是，贵格会不得不通过处置一些资产来补充上市公司的营运资金。数据显示，自2018年以来，贵格会鸟已经偿还了超过16亿元的债务(包括本金和利息)。

债务集中支付占据了其营运资本，股价持续下跌带来的后续效应进一步给贵格会的资本链带来压力。2018年6月14日，贵公司的鸟股价达到28.9元的峰值，总市值为181.8亿元。此后，贵格会股价连续8个交易日下跌，跌幅超过80%。

截至12月24日市场收盘，你的鸟的市值为38.85亿元，比年初市值蒸发了140多亿元。

盲目扩张

2014年1月，贵格会鸟在上海证券交易所成功上市，成为a股市场第一个体育品牌。由于a股市场的估值优势和安踏国内体育品牌在香港股市的增长潜力，贵格会鸟的市值将超过其在香港股市上市多年的特殊台阶和361度。

上市后的第一份年度报告中，贵格会提出要推动公司从“传统运动鞋和服装行业管理”向“各种体育产业形式协调发展的体育产业化集团”的战略转型。

在上述理念的指导下，贵格会在2015年进行了频繁的并购投资:投资老虎公园体育成为后者的第二大股东，双方还与林静资本共同成立了体育产业投资基金——美孚资本。他向西班牙足球经纪公司BOY投资了2000万欧元。向康派斯体育投资近2亿元。

2016年，贵格会鸟虎体育成立了第二期体育产业基金竞赛区，截至2017年底实际投入2亿元。该公司分别以3.831亿元和3.825亿元控制着杰智行和著名鞋店。投资安康保险1515.5万元，计划投资2.6亿元共同建立安康保险；在中国以2603.72万美元收购AND1品牌授权。

2017年，健力士鸟以3.675亿元收购了著名鞋店剩余的49%股权。通过杰的行程，他以1.5亿元认购了湖北圣岛体育45.45%的股份。2000万欧元购买王子在中国和韩国的使用权；以27亿元收购威康失败了。今年，这只高贵的鸟甚至想把它的名字改成“全能运动”。

看似巨大的领域并没有给鸟类带来预期的业绩增长，但却给它们增加了很多财务压力。据《时代周刊》记者统计，贵格会过去三年累计实际投资超过20亿元，基本相当于上市公司过去八年累计净利润总额。

大规模的投资和收购给这些高贵的鸟儿带来了巨大的压力，由于资金周转有限，它们被迫出售资产来保护自己。

除了出售周杰伦之外，今年8月，贵鸟将其在泰格体育13.66%的股份以2.73亿元转让给上海丁典资产管理有限公司。此外，贵格会还将以1.43亿元的价格将其在康派斯体育和康派斯体育咨询公司的37%股权转让给晋江国家体育城有限公司。

面对关门潮

12月11日，健力士鸟表示，公司及相关人员已收到福建证监局的警告信。这封警告信的核心是吉尼斯世界纪录没有及时披露支持经销商的相关财务信息。

据数据显示，2015年、2016年和2017年三年间，贵格会分别向经销商提供了总计19.42亿元、17.45亿元和14.19亿元的资助，向经销商提供了总计51亿元的资助。

长期以来，高价鸟的销售模式主要是批发销售给经销商。据数据显示，2015年至2017年，贵鸟批发销售收入分别占整体经营收入的99.96%、82.93%和55.23%，全年批发销售收入占单个贵鸟品牌销售收入的98%以上。

对经销商模式的严重依赖还意味着，一旦经销商未能达到销售目标，上市公司的销售业绩将受到影响。为了支持经销商的稳定运营，贵格会鸟一直在向经销商提供财务支持。相反，一旦昂贵的鸟停止补贴，经销商终端商店的商品周转率就会下降，收入也会下降。

2018年第三季度显示，2018年前三季度，营业收入同比下降0.52%，至23.02亿元，与去年同期基本持平。然而，归属于上市公司股东的净利润仅为1660万元，同比下降89.14%。

“糟糕甚至萎缩的核心业务以及盲目和多样化的分销加速了昂贵鸟类问题的爆发。现在你的鸟已经被安踏和李宁远远地抛在后面了。”华侨基金投资银行部的一名官员告诉《时代周刊》记者。

主要品牌的昂贵的鸟正在经历关闭商店的浪潮。根据2018年季度报告，贵格会在2018年开设了516家店铺，关闭了804家，即288家，基本达到了“每天一家店铺”的水平。

在业绩下滑和商店持续关闭后，贵格会鸟也面临质押风险。截至目前，公司控股股东贵格会鸟集团持有公司4.79亿股股份，占公司总股本的76.22%，全部为质押，其中1.02亿股已被冻结，占公司总股本的16.18%。