新东方最大季度亏损背后:危险的扩张合规成本飙升

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新东方最大季度亏损背后:危险的扩张合规成本飙升

新东方最大季度亏损背后

1月22日，新东方宣布了2019财年第二季度的财务业绩。财务业绩显示，新东方Q2公司净亏损2600万美元，而去年同期的净利润约为400万美元。值得注意的是，这是近7年来新东方首次报告季度盈利出现净亏损，也是其上市以来12年来最大的季度亏损。尽管如此，新东方董事长俞表示，K12业务仍是增长的主要动力。据了解，K12占新东方总收入的一半以上。

七年来第一次季度净亏损

财务业绩显示，新东方2019财年第二季度净利润超过5.97亿美元，同比增长27.8%。经营亏损约为2900万美元，而去年同期约为1300万美元。与新东方过去发布的季度业绩相比，这是该公司近七年来首次出现季度净亏损。此前，新东方公布2019财年第一季度净收入为8.598亿美元，净利润为1.232亿美元。

尽管新东方表现疲弱，俞仍对新东方的K12业务充满信心:“新东方整体业务在2019财年第二季度继续增长，净利润同比增长27.8%。”于表示，K12业务仍是新东方增长的主要推动力，第二季度收入大幅增长约38%。其中，有能中学实现了约39%的收入同比增长，泡泡儿童收入增长了35%。

“培训领袖”新东方上一次陷入亏损是在2012年。那一年，以0+中国股票闻名的浑水公司(Muddy Waters Company)发布了一份报告，对新东方财务报告中的欺诈行为提出质疑，并建议大力“出售”新东方的股票。受该报告影响，新东方股价一夜之间暴跌35.02%。在2013财年第二季度，新东方报告净亏损1580万美元，这是其上市以来的首次季度亏损，其股价跌至9.41美元。

危险的扩张

事实上，这一巨大损失已经有了早期预警。去年10月23日晚，2019财年的季度报告显示，净利润下降了22%，将新东方拖入了深渊。当天，新东方在美国股市的股价下跌高达16%。

尽管财务报告为新东方的损失提供了合理的解释，但在2860万美元的背后还是有一些需要小心的地方。毕竟，新东方CEO周成刚也证实了扩张仍然是新东方的主题。然而，新东方的现状也是“成败与扩张”的前奏。

统计显示，新东方从2015年开始增加教室容量和课程，学习中心连续五个季度保持高增长。根据2019财年第一季度的数据，新东方在现有城市中又增加了18个学习中心。在如此快速的扩张下，新东方的收入在过去的五年里几乎翻了一番，但其净利润一直保持在2-3亿元人民币的稳定水平，陷入了收入增加而利润却没有增加的局面。在2017-2018财年，新东方的收入增加了6.47亿美元，而净利润仅增加了2200万美元。

合规成本

合规成本是新东方需要担心的问题。分析师指出，国家对培训机构加强监管和治理的影响逐渐出现在上市公司的财务报表中。2018年，该国启动了一系列校外培训机构。花旗分析师曾公开指出，近50%的新东方K12教师可能不具备教师资格。

新东方首席财务官杨智慧也表示，对于没有教师资格证书的教师来说，很大一部分原因是他们需要回到自己的祖国参加考试。新东方将与政府合作，通过各种渠道完成教师合规行动。由此可见，政策带来的监管将会给新东方和许多K12培训机构带来对学校硬件和教师合规性的考验。

此前，业内人士分析称，新东方目前在全国范围内的扩张，可能是在等待经过重大政策重组的不合格培训机构被淘汰，以便首次从市场上获得新学员。据业内人士分析，新东方在线目前已经在香港提交了招股说明书。如果新东方在线IPO成功，将为新东方集团带来巨大的投资回报，这也将反映在新东方未来的财务报表中。因此，新东方目前的亏损局面可能只是暂时的。

竞争不容忽视。目前，中国的网络教育产业正在高速发展。据艾瑞咨询统计，2016年中国网络教育总规模将达到1560.2亿元，同比增长27.3%。同时，预计从2017年到2019年，年均复合增长率将保持在20%左右，到2019年，中国在线教育市场预计将达到2692.6亿元。

旧培训机构沪江网的威胁依然存在。以儿童英语为主要内容的维普基德、达英语和51世纪英语也与新东方在学前教育领域展开了竞争。专家表示，随着资本逐渐流向龙头企业，新东方的竞争只会越来越激烈。

北京商报今日综合报道代表萧杰/制表